Размещение депозитов
Доступ к лучшим
предложениям от банков

Доля китайского юаня в международных расчетах через межбанковскую систему SWIFT по итогам апреля снизилась до 2,85% против 3,1% месяцем ранее. Сокращение на 0,25 процентного пункта привело к тому, что юань утратил пятую позицию среди наиболее используемых валют в глобальных платежах и переместился на шестое место.

Пятое место занял канадский доллар. Несмотря на снижение его доли в международных расчетах на 0,14 процентного пункта по сравнению с мартом, до 2,89%, показатель оказался выше, чем у китайской валюты.

Лидером мировой платежной системы остается доллар США, на который в апреле пришлось 50,61% всех международных расчетов. Однако его доля также снизилась — на 1,03 процентного пункта в месячном выражении.

На фоне этого укрепили позиции другие ключевые валюты. Доля евро выросла на 0,3 процентного пункта и достигла 21,6% мировых платежей. Британский фунт увеличил присутствие в расчетах на 0,41 процентного пункта — до 6,95%, а японская иена прибавила 0,29 процентного пункта, заняв долю в 3,82%.

SWIFT на протяжении десятилетий оставалась основной инфраструктурой для международных банковских переводов, обеспечивая проведение большей части трансграничных финансовых операций. Однако после 2014 года, когда возникли риски ограничения доступа отдельных стран к системе, ряд государств начал развивать собственные платежные каналы. В России в качестве альтернативного механизма была создана Система передачи финансовых сообщений (СПФС).

Рубль укрепился до многолетних максимумов на фоне роста экспортной выручки и высоких процентных ставок

20 мая курс доллара США на межбанковском рынке в моменте опустился ниже отметки 70 рублей впервые с начала 2023 года. При этом официальный курс Банка России на 21 мая установлен на уровне 70,95 рубля за доллар США. Укрепление российской валюты происходит под влиянием сразу нескольких факторов, включая рост экспортной выручки, высокую ключевую ставку и сезонное увеличение продаж валюты экспортерами перед налоговым периодом.

Что стало причиной укрепления рубля

Рост экспортных поступлений

Одним из ключевых факторов укрепления рубля остается увеличение валютной выручки российских экспортеров. Рост мировых цен на российскую нефть марки Urals привел к увеличению экспортных доходов нефтегазового сектора.

По имеющимся данным, средний объем валютной выручки российских экспортеров до марта составлял около $15 млрд в месяц. В апреле показатель увеличился почти до $29 млрд. Рост притока иностранной валюты на внутренний рынок привел к увеличению объемов ее продажи и, как следствие, к укреплению курса рубля.

Для валютного рынка это означает расширение предложения долларов США, юаней и других иностранных валют при относительно стабильном спросе со стороны импортеров и инвесторов.

Высокие процентные ставки в России

Дополнительную поддержку российской валюте оказывает жесткая денежно-кредитная политика Банка России.

Высокая ключевая ставка сохраняет привлекательность рублевых инструментов. Банковские депозиты предлагают доходность порядка 10–13% годовых, а доходность отдельных выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) приближается к 15%.

В таких условиях население, компании и институциональные инвесторы предпочитают размещать ликвидность в рублевых активах, что снижает спрос на иностранную валюту и поддерживает курс рубля.

Налоговый период усиливает предложение валюты

В конце каждого месяца российские экспортеры традиционно увеличивают продажи валютной выручки для исполнения налоговых обязательств перед бюджетом.

Май не является исключением. Дополнительное предложение иностранной валюты со стороны нефтегазовых компаний, металлургов и других экспортно-ориентированных отраслей создает краткосрочную поддержку рублю и способствует снижению курса доллара.

При каких условиях рубль может начать ослабевать

Текущая динамика валютного рынка не гарантирует долгосрочного сохранения сильного рубля. Давление на российскую валюту может возникнуть при реализации нескольких факторов.

Среди основных рисков:

• снижение мировых цен на нефть и сокращение экспортной выручки;

• смягчение денежно-кредитной политики Банка России и снижение ключевой ставки;

• увеличение объемов покупки иностранной валюты со стороны Министерства финансов Российской Федерации или Банка России;

• ускорение импорта и рост оттока капитала.

Каждый из этих факторов способен изменить баланс спроса и предложения на валютном рынке. Снижение экспортных поступлений уменьшает приток иностранной валюты в экономику, тогда как рост импорта и капитального оттока увеличивает спрос на доллар США, юань и другие валюты.

Последствия для финансового рынка

Сильный рубль оказывает неоднозначное влияние на различные сегменты экономики.

Для импортеров укрепление национальной валюты снижает стоимость закупок зарубежных товаров и оборудования.

Для экспортеров ситуация менее благоприятна, поскольку валютная выручка после конвертации приносит меньше рублей. Это может оказывать давление на прибыль компаний нефтегазового, металлургического и химического секторов.

Для федерального бюджета крепкий рубль также создает определенные ограничения, поскольку значительная часть экспортных доходов формируется в иностранной валюте.

Для банковского сектора и рынка облигаций высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых инструментов и способствует сохранению ликвидности внутри финансовой системы.

Какие инструменты инвесторы используют для защиты от возможной девальвации

Несмотря на текущее укрепление рубля, долгосрочные инвесторы продолжают рассматривать инструменты, способные защитить капитал от возможного ослабления российской валюты.

Акции экспортеров

Компании с существенной валютной выручкой традиционно выигрывают от девальвации рубля. Среди таких эмитентов часто выделяется Сургутнефтегаз, финансовые результаты и дивидендные выплаты которого чувствительны к динамике валютного курса.

При ослаблении рубля экспортная выручка компании в рублевом выражении увеличивается, что может положительно отражаться на дивидендном потенциале.

Валютные облигации

Инвесторы также рассматривают замещающие облигации и валютные выпуски российских эмитентов.

В частности, облигации Газпром, номинированные в китайских юанях, позволяют получать доходность в иностранной валюте и частично компенсировать риски ослабления рубля.

Золото

Золото остается одним из традиционных защитных активов. Поскольку мировая цена драгоценного металла формируется преимущественно в долларах США, инвестиции в золото или биржевые инструменты, привязанные к его стоимости, могут служить хеджем от девальвации национальной валюты.

________________

Текущий курс рубля формируется под влиянием сочетания фундаментальных факторов: высоких экспортных доходов, жесткой политики Банка России и сезонного роста продаж валютной выручки.

Для инвесторов ключевым остается вопрос устойчивости этих факторов во втором полугодии. Если экспортные поступления сократятся, а денежно-кредитная политика начнет смягчаться, баланс валютного рынка может измениться в пользу постепенного ослабления рубля. В этом случае повышенное внимание могут получить валютные активы, акции экспортеров и инструменты, связанные с золотом.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности ПАО «ЕвроТранс», а также прогноз по кредитному рейтингу. Одновременно агентство сняло статус «под наблюдением». Как поясняется в сообщении, решение связано с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии оценки.

До отзыва рейтинг компании находился на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

Ситуация развивается на фоне проблем с исполнением долговых обязательств эмитента. По состоянию на 20 мая ПАО «ЕвроТранс» не выполнило обязательства перед держателями народных облигаций серий RU000A109LH7 и RU000A10DEP2. Ранее, 10 апреля, компания уже допускала технический дефолт по данным выпускам.

Отзыв рейтинга без подтверждения означает, что агентство в настоящее время не располагает достаточным объемом информации для поддержания рейтинговой оценки в соответствии с действующей методологией.