Размещение депозитов
Доступ к лучшим
предложениям от банков

Система LMEshield — это электронная инфраструктура для выпуска, хранения, передачи и залога внебиржевых складских свидетельств (off-warrant warehouse receipts) на металл, находящийся вне классической сети лицензированных складов LME.

Её ключевая задача — снизить риск двойного финансирования, мошенничество со складскими свидетельствами, а также обеспечить прозрачность прав собственности и залоговых прав.

Что такое LMEshield

По сути, LMEshield представляет собой централизованный электронный реестр прав на складируемый металл.

Система обеспечивает:

• выпуск электронного складского свидетельства (electronic warehouse receipt);

• фиксацию собственника (owner / title holder);

• перевод права собственности (transfer of title);

• постановку актива в залог (pledge / collateralization);

• контроль инструкций на выпуск товара (release instructions);

• уведомление склада (warehouse operator) и депозитария (depository / custodian).

В отличие от LMEsword, система LMEshield работает прежде всего с внебиржевыми запасами, используемыми в:

• товарном репо-финансировании;

• торговом финансировании;

• финансировании запасов;

• кредитовании под обеспечение товаром.

Экономическая логика: почему системе нужна модель двойных свидетельств

Один и тот же металл обычно выполняет две функции:

1. подтверждает титул собственности (proof of title);

2. служит обеспечением обязательства (collateral for obligations).

Если обе функции объединены в одном документе, возникает риск:

• повторного залога;

• скрытого рефинансирования;

• конфликта между держателем и кредитором);

• споров о приоритете требований.

Поэтому используется модель двойных складских свидетельств (dual warehouse receipt system).

Что такое двойные складские свидетельства

В этой модели выпускаются два взаимосвязанных документа.

1) Свидетельство собственности

Подтверждает право собственности на товар (ownership title to goods).

Дает право на:

• распоряжение товаром;

• продажу;

• перевод титула.

2) Залоговое свидетельство

Подтверждает залоговое право кредитора (creditor’s security interest).

Оно позволяет:

• финансировать товар;

• уступать право залога;

• определять приоритет кредиторов;

• исключать повторное обременение.

Как логика двойных свидетельств встроена в LMEshield

Хотя физически два документа могут не выпускаться, система функционально воспроизводит архитектуру двойных свидетельств (dual receipt architecture).

1. Уровень собственности (ownership layer)

Система показывает, на чьем счете находится свидетельство (receipt).

Это цифровой аналог свидетельства собственности (digital certificate of title).

2. Уровень залога (pledge layer)

После оформления залога свидетельство переводится на счет финансирующей стороны и получает статус «заложено».

Этот уровень выполняет функцию залогового свидетельства.

Почему это важно для банков

Для банков в товарном финансировании (commodity finance) критичны:

• определенность титула;

• надлежащее оформление обеспечения;

• изоляция от банкротства.

Исключение двойного финансирования

Невозможно незаметно передать уже заложенное свидетельство, так как флаг залога (pledge flag) отражается в системе.

Юридический контроль

После установления залога только финансирующая сторона (financer / secured lender) может дать инструкцию на выпуск товара (release instruction).

Приоритет требований

Система сохраняет историю транзакций (transaction trail / audit trail):

• кто владел;

• кто финансировал;

• когда установлен залог.

Роль депозитария

Депозитарий удерживает иммобилизованное оригинальное свидетельство.

Он обеспечивает конструктивное владение, которое необходимо для устойчивости залога в английском праве.

В структуре двойных свидетельств он выполняет функции:

• эмитента титульного уровня;

• контролера залогового уровня;

• нейтрального агента владения.

Практическое значение

Модель особенно важна для:

• структурированного финансирования запасов;

• металлического репо;

• предэкспортного финансирования;

• монетизации складских запасов;

• трансформации обеспечения.

Это превращает металл в цифровой актив, пригодный для обеспечения.

Заключение

В системе LMEshield логика двойных складских свидетельств реализована через разделение:

• права собственности;

• залогового интереса.

Это:

• снижает риск мошенничества;

• исключает двойное финансирование;

• упрощает обращение взыскания на обеспечение;

• делает металл полноценным банковским обеспечением.

Именно поэтому LMEshield считается одной из наиболее развитых систем цифрового управления товарным обеспечением.

С момента запуска программы Bug Bounty, которая стартовала 1 июля 2025 года, в мессенджере Max было выявлено более 200 уязвимостей. За этот период специалисты по кибербезопасности, участвующие в программе в роли «белых хакеров», передали разработчикам 213 отчётов. Об этом на выставке «Связь-2026» сообщил представитель компании Positive Technologies. Цифры приведены "Коммерсантъ".

За найденные ошибки компания выплатила исследователям около 22 млн рублей. Средний размер вознаграждения составил 349 тыс. рублей за один подтверждённый отчёт. По словам IT-экспертов, программы Bug Bounty помогают обнаруживать критические уязвимости ещё до того, как ими успевают воспользоваться злоумышленники.

Какие уязвимости встречались чаще всего

Наиболее распространённой проблемой, по словам участников программы, стала уязвимость типа IDOR (Insecure Direct Object Reference). Она позволяет злоумышленнику получить доступ к чужим данным путём подмены идентификаторов в запросах.

Схема атаки обычно выглядит так: пользователь изменяет параметры запроса — например, ID сообщения, файла или аккаунта — и в результате получает доступ к информации, которая должна быть закрыта для посторонних. Такой тип уязвимостей считается одним из наиболее типичных рисков для цифровых сервисов, работающих с большими объёмами пользовательских данных.

На фоне дорогого банковского фондирования и растущего внимания компаний к управлению оборотным капиталом российский бизнес вновь обращается к инструментам товарного финансирования. Один из недооцененных механизмов — двойное складское свидетельство, которое позволяет использовать товар на складе как полноценный источник ликвидности без его продажи.

По сути, речь идет о юридической конструкции, которая превращает складской запас в оборотный финансовый актив. Компания размещает товар на сертифицированном складе и получает двойное складское свидетельство, состоящее из двух частей: складской и залоговой. Первая подтверждает право собственности на товар, вторая — может быть передана банку или иному кредитору в качестве обеспечения.

Для бизнеса это означает возможность быстро привлечь финансирование под уже сформированные товарные остатки. Особенно востребован такой подход в сырьевых и сезонных отраслях, где продажа продукции в моменте не всегда экономически выгодна. Производители зерна, металлов, удобрений или лесоматериалов могут не выходить на рынок в период низких цен, а использовать складской запас как обеспечение для покрытия текущих расходов, закупки сырья или обслуживания логистики.

С точки зрения корпоративных финансов инструмент решает сразу несколько задач. Во-первых, снижает давление на денежный поток в период между производством и реализацией. Во-вторых, позволяет избежать дисконта при вынужденной продаже запасов. В-третьих, формирует для банков более прозрачный и контролируемый залоговый профиль по сравнению с классическим залогом товара в обороте.

Для кредиторов ключевое преимущество заключается в снижении операционного риска. Товар находится под контролем профессионального складского оператора, а его выдача невозможна без соблюдения прав держателя залоговой части свидетельства. Фактически это один из наиболее удобных инструментов trade finance для сделок, где критична сохранность и идентификация товара.

Однако в России потенциал двойных складских свидетельств по-прежнему реализован лишь частично. Основное ограничение — инфраструктурное. Рынку не хватает сети складов с безупречной репутацией, стандартизированными процедурами учета и высоким уровнем доверия со стороны банков. Для финансовых организаций качество складского контроля и независимость хранителя остаются определяющими факторами при оценке такого обеспечения.

Еще один барьер — конкуренция с более привычными инструментами: классическим залогом товаров в обороте, факторингом и кредитными линиями под выручку. Тем не менее в условиях высокой стоимости капитала компании все чаще ищут способы «разблокировать» ликвидность, уже зашитую в балансе, и двойное складское свидетельство здесь выглядит логичным решением.

Наиболее перспективным драйвером роста может стать цифровизация этого инструмента. Если рынок получит электронный документооборот, интеграцию со складскими системами и прозрачный для банков реестр прав, двойные складские свидетельства способны занять заметное место в экосистеме supply chain finance. Для компаний реального сектора это означает более дешевое финансирование под запасы, а для банков — новый класс качественного товарного обеспечения.

Главный вывод для CFO и казначеев прост: в условиях дефицита ликвидности товар на складе перестает быть просто частью запасов. При правильной юридической и инфраструктурной настройке он становится полноценным финансовым ресурсом.