20 марта 2026 года Совет директоров Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15,0% годовых. Этот шаг отражает постепенное приближение экономики к траектории сбалансированного роста и первые признаки устойчивого замедления инфляционного давления.

После ускорения цен в январе, обусловленного разовыми факторами, в феврале динамика инфляции ожидаемо стабилизировалась. По оценкам регулятора, базовые показатели роста цен находятся в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Однако внешнеэкономическая среда остается источником повышенной неопределенности, что сдерживает более агрессивное смягчение политики.

Регулятор подчеркивает, что дальнейшие решения по ставке будут носить условный характер. Ключевыми факторами останутся устойчивость дезинфляционного тренда, динамика инфляционных ожиданий и баланс внутренних и внешних рисков. Согласно базовому сценарию, инфляция в 2026 году замедлится до 4,5–5,5%, приблизившись к целевому уровню около 4% во второй половине года. В 2027 году ожидается закрепление инфляции на целевом уровне.

При этом краткосрочная инфляционная динамика остается волатильной. В январе–феврале сезонно скорректированный рост цен ускорился до 10,2% в годовом выражении против 4,4% в четвертом квартале 2025 года. Базовая инфляция также продемонстрировала рост — до 7,0% с 5,0% кварталом ранее. По состоянию на середину марта годовая инфляция оценивается в 5,9%.

Макроэкономические индикаторы сигнализируют о постепенном охлаждении экономической активности. Ослабление потребительского спроса следует за пиковыми значениями конца 2025 года, частично обусловленными ожиданиями налоговых изменений. Деловые опросы также фиксируют более сдержанные настроения бизнеса.

Ситуация на рынке труда демонстрирует признаки нормализации: дефицит кадров снижается, а компании пересматривают планы по росту заработных плат в сторону умеренности. Тем не менее, уровень безработицы остается на исторически низких значениях, а темпы роста зарплат по-прежнему опережают производительность труда, что сохраняет проинфляционный потенциал.

Несмотря на снижение процентных ставок в ряде сегментов, денежно-кредитные условия остаются жесткими. Кредитная активность в начале года характеризуется сдержанностью, а склонность домохозяйств к сбережению — высокой.

Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных факторов. Среди ключевых угроз — возможное ухудшение глобальной экономической конъюнктуры, усиление геополитической напряженности и устойчиво высокие инфляционные ожидания. В то же время, более выраженное замедление внутреннего спроса может оказать дезинфляционное воздействие.

Регулятор также отмечает значимость бюджетной политики: в текущих параметрах она будет способствовать снижению инфляции, однако любые изменения могут потребовать корректировки денежно-кредитного курса.

Индекс денежного рынка RATIBOR снизился заранее, следуя за общим консенсус прогнозом о снижении на 0,5%

Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 24 апреля 2026 года. Публикация детализированного резюме обсуждения ожидается 1 апреля.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ПАО «ЕвроТранс» до уровня ruC, изменило прогноз на развивающийся и подтвердило статус «под наблюдением», что отражает высокую вероятность дальнейших рейтинговых действий в краткосрочной перспективе. Ранее рейтинг компании находился на уровне ruA- со стабильным прогнозом.

ПАО «ЕвроТранс» (далее — Компания, Группа) является одним из крупнейших операторов розничной и оптовой торговли автомобильным топливом в Московском регионе. Группа объединяет активы в сегментах реализации топлива и сопутствующих товаров через сеть автозаправочных комплексов, транспортировки и хранения нефтепродуктов, а также производства премиальных видов топлива и продуктов питания. Компания входит в перечень системообразующих предприятий и управляет сетью из 57 автозаправочных комплексов под брендом «ТРАССА».

Пересмотр кредитного рейтинга обусловлен раскрытием 19.03.2026 года информации о техническом сбое при выкупе облигаций серии «ЕвроТранс, 01», размещённой на официальном сайте Компании. Указанное событие классифицировано агентством как технический дефолт в связи с фактом неисполнения обязательств перед держателями облигаций в установленный срок. В соответствии с методологией агентства наступление технического дефолта является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности до уровня ruC.

Сохранение статуса «под наблюдением» обусловлено сохраняющимися рисками, связанными с судебными разбирательствами, в рамках которых ПАО «ЕвроТранс» и его дочернее общество ООО «Трасса ГСМ» выступают в качестве ответчиков. В течение ближайших трёх месяцев агентство планирует мониторинг исполнения обязательств Компанией, а также проведение детального анализа факторов, приведших к техническому дефолту. По итогам указанной работы агентство дополнительно проинформирует участников рынка и примет решение о целесообразности дальнейшего изменения кредитного рейтинга.

Военно-политическая напряжённость на Ближнем Востоке оказала существенное влияние на глобальную логистику, фактически превратив сегмент контейнерных перевозок в высокорисковую и слабо предсказуемую среду. Участники рынка фиксируют резкий рост тарифов, пересмотр условий контрактов и существенные операционные сбои.

После закрытия Ормузского пролива на фоне ударов со стороны Ирана, а также угроз безопасности в Красном море, судоходные линии приостановили бронирование и начали массовую переориентацию маршрутов. Дополнительным дестабилизирующим фактором стал инцидент в порту Джебель-Али (ОАЭ), где пожар, вызванный последствиями авиаударов, привёл к усилению перегрузки инфраструктуры и отменам рейсов.

Крупнейшие операторы — MSC, Maersk, CMA CGM и Hapag-Lloyd — уведомили клиентов о возможности применения положений, позволяющих выгружать контейнеры в альтернативных портах с последующей передачей расходов грузовладельцам. На практике это приводит к удлинению логистических цепочек и росту сопутствующих затрат, включая хранение, таможенные платежи и наземную транспортировку.

Финансовое давление усиливается за счёт роста страховых премий и топливных надбавок. На отдельных направлениях ставки фрахта увеличились кратно, в ряде случаев — до четырёх раз. Представители отрасли отмечают, что контейнеры, предназначенные для стран Персидского залива, всё чаще выгружаются в промежуточных хабах, таких как Нава-Шева (Индия) или Хор-Факкан (ОАЭ), с последующей доставкой альтернативными маршрутами.

По оценкам участников рынка, дополнительные расходы на один контейнер могут достигать значительных величин сверх первоначальных контрактных условий. В ряде случаев компании сталкиваются с необходимостью оперативно пересматривать бюджеты поставок, чтобы избежать блокировки грузов и финансовых санкций со стороны перевозчиков.

Особенно уязвимыми оказались отрасли с высокой чувствительностью к срокам доставки. В сегменте свежей продукции европейские экспортёры вынуждены комбинировать морскую и наземную логистику, что увеличивает транзитное время и издержки при и без того низкой маржинальности бизнеса. Аналогичные сложности наблюдаются в поставках живых животных и товаров первой необходимости.

Несмотря на то что глобальные индексы фрахта остаются ниже пиковых значений периода пандемии COVID-19, региональные маршруты демонстрируют резкий рост стоимости. Например, стоимость перевозки стандартного контейнера (TEU) из Великобритании в ОАЭ увеличилась в несколько раз, что отражает локальный дефицит мощностей и повышенные риски.

Дополнительное давление создают унифицированные топливные надбавки, введённые рядом перевозчиков вне зависимости от конкретного маршрута. Это свидетельствует о структурных изменениях в управлении издержками на фоне высокой волатильности цен на бункерное топливо и необходимости оперативной адаптации логистических схем.

Судоходные компании заявляют о постоянном взаимодействии с клиентами и поиске альтернативных решений, включая временное хранение грузов и развитие мультимодальных перевозок. Однако участники рынка отмечают, что текущая ситуация по уровню дезорганизации в отдельных аспектах превосходит кризисные явления периода пандемии.

В целом, продолжающаяся нестабильность в регионе формирует долгосрочные риски для глобальных цепочек поставок, усиливая неопределённость, повышая стоимость логистики и снижая предсказуемость сроков доставки.

Индия продолжает наращивать импорт российской нефти, что приводит к изменению традиционных логистических маршрутов в Азии. Уже седьмой танкер, изначально направлявшийся в Китай, был перенаправлен в индийские порты.

Танкер Aqua Titan, перевозящий нефть марки Urals, изменил курс в Южно-Китайском море и теперь следует в порт Нью-Мангалор с ожидаемой датой прибытия 21 марта. Изначально судно класса Aframax планировало доставить груз в китайский порт Ричжао, однако в середине марта маршрут был скорректирован.

Корректировка поставок совпала с решением Нью-Дели активизировать закупки российской нефти. После получения временного разрешения со стороны США индийские нефтеперерабатывающие компании приобрели около 30 млн баррелей сырья. Этот шаг направлен на компенсацию снижения поставок с Ближнего Востока на фоне обострения ситуации вокруг Ирана.

Изменение структуры спроса уже влияет на региональные потоки нефти. Поставки, ранее ориентированные на китайский рынок, перераспределяются в пользу Индии. В последние месяцы Китай фактически выступал ключевым покупателем российской нефти на фоне снижения индийского импорта. Теперь же возвращение Индии, а также потенциальное восстановление закупок со стороны Японии и Южной Кореи, может оказать повышательное давление на мировые цены.

По данным аналитической компании Vortexa Ltd., не менее семи танкеров с российской нефтью изменили пункт назначения с Китая на Индию в ходе текущих рейсов. Это свидетельствует о высокой гибкости поставок и растущей конкуренции за ресурсы.

Аналогичная ситуация наблюдается и с другими судами. Танкер Zouzou N. класса Suezmax также сменил маршрут и направляется в индийский порт Сикка, куда должен прибыть 25 марта. Судно перевозит нефть марки CPC Blend, отгруженную в Новороссийске. Первоначально груз предназначался для китайского побережья, однако в начале марта маршрут был пересмотрен.

Текущая динамика указывает на формирование новой конфигурации нефтяных потоков в Азии, где Индия усиливает позиции одного из ключевых центров спроса на фоне геополитической нестабильности и трансформации глобальных цепочек поставок.

Согласно результатам опроса, проведённого агентством Reuters среди 23 аналитиков, ожидается, что Центральный банк России примет решение о снижении ключевой процентной ставки на 50 базисных пунктов — до уровня 15% — на заседании, запланированном на 20 марта.

Несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределённость, связанную с военным конфликтом вокруг Ирана, консенсус-прогноз участников рынка остаётся единодушным. Существенное влияние на ожидания оказывает резкий рост мировых цен на нефть, который усиливает макроэкономическую волатильность.

По оценкам, цены на нефть увеличились примерно на 40%, достигнув максимальных значений с 2022 года. Дополнительным фактором выступает частичное снятие санкционных ограничений США в отношении отдельных российских нефтяных компаний. В совокупности это формирует благоприятную конъюнктуру для российских экспортёров сырья.

В то же время государственные органы пока не представили скорректированную позицию в отношении ранее подготовленного пакета мер бюджетной консолидации, разработанного в условиях снижения нефтяных котировок. Указанные меры предусматривали реагирование на риск падения цен ниже 45 долларов за баррель и предотвращение сокращения резервов. В текущих условиях их актуальность может быть пересмотрена.

Отдельное внимание уделяется потенциальным инфляционным последствиям. Несмотря на начавшийся в июне прошлого года цикл смягчения денежно-кредитной политики, текущий уровень ключевой ставки (15,5%) остаётся выше ориентиров, которые, по оценкам бизнеса, могли бы стимулировать экономическую активность.

Ожидается, что регулятор в рамках предстоящего заседания даст оценку как динамике нефтяных цен, так и параметрам бюджетной политики, включая возможное снижение пороговой цены на нефть, при превышении которой дополнительные доходы направляются в резервный фонд.

По информации источников Reuters, правительство рассматривает вариант сокращения до 10% расходов бюджета, не относящихся к приоритетным категориям. Окончательное решение будет зависеть от устойчивости текущего роста цен на сырьевые ресурсы.

Дополнительным фактором давления на глобальные рынки может стать возможное ограничение судоходства через Ормузский пролив, что способно поддержать цены на широкий спектр российских экспортных товаров, включая нефть, природный газ, уголь, металлы, удобрения и зерно.

Вместе с тем аналитики указывают на риски усиления инфляционного давления. В частности, представители Альфа-банка отмечают вероятность формирования новой волны проинфляционных факторов, а также указывают на возможное замедление восстановления рынка труда в случае краткосрочного роста экспортных доходов.

По последним данным, инфляция в России замедлилась до 0,7% в феврале после роста на 1,6% в январе, обусловленного повышением ставки налога на добавленную стоимость в начале года.

Представьте: заседание совета директоров. Вместо бесконечных отчётов — умный ассистент за секунды анализирует рынок, подсвечивает риски и предлагает варианты решений. Звучит как фантастика? На самом деле, это уже реальность. Искусственный интеллект постепенно входит в залы заседаний, но не чтобы заменить людей, а чтобы помочь им принимать более взвешенные и быстрые решения.

Компании активно инвестируют в ИИ: 92% планируют увеличивать бюджеты. Но есть нюанс: лишь 1% считают, что действительно «научились» его использовать. Большинство директоров признают: знаний не хватает, а окупаемость проектов пока под вопросом. Проще говоря, энтузиазм есть, а системного результата — ещё нет.

Как ИИ помогает в принятии решений?
Не как «робот-директор», а как умный помощник:

• 📊 Быстро обрабатывает горы данных и находит то, что человек мог бы упустить;

• 🧭 Помогает избежать «ловушек мышления» — например, излишней уверенности или предвзятости;

• ⏱️ Берёт на себя рутину: готовит сводки, протоколы, аналитику — с точностью до 97%.

Что уже работает?

• Директора экономят до 56% времени на подготовке и до 35% времени заседаний тратят на стратегию, а не на отчёты;

• Риски выявляются почти на 3 месяца раньше;

• Решения принимаются быстрее, а инновации — чаще.

Важно помнить ИИ — инструмент, а не волшебная палочка. Его эффективность зависит от того, как им управляют. Советам директоров сегодня важно:

• Задавать вопрос «зачем?», а не только «как?»;

• Развивать цифровую грамотность;

• Следить за этикой, прозрачностью и качеством данных.

ИИ не заменит человеческую интуицию, опыт и эмпатию — то, что делает совет директоров по-настоящему эффективным. Но он может стать мощным «вторым пилотом»: ускорить анализ, подсветить слепые зоны, освободить время для главного. Будущее — за командой, где технологии усиливают людей, а люди направляют технологии. И первый шаг к этому будущему — не купить «самый умный алгоритм», а научиться задавать ему правильные вопросы.

Саудовская Аравия предлагает своим долгосрочным клиентам альтернативную логистику поставок нефти, ориентированную на маршруты через Красное море. Речь идет о возможности получения апрельских партий через порт Янбу, что отражает подготовку королевства к потенциально затяжным перебоям в работе Ормузского пролива — ключевой артерии глобального нефтяного экспорта.

По информации участников рынка, знакомых с уведомлениями Saudi Aramco, клиенты, выбирающие маршрут через Янбу, смогут рассчитывать лишь на частичное покрытие контрактных объемов. Ограничение обусловлено пропускной способностью трубопроводной инфраструктуры, связывающей основные месторождения с портом на Красном море. При этом традиционная схема отгрузки через Персидский залив сохраняет высокие риски — в случае продолжительной блокировки Ормузского пролива поставки могут быть полностью остановлены.

Saudi Aramco, крупнейший мировой экспортер нефти, еще до обострения ситуации обеспечивал поставки на уровне около 7,2 млн баррелей в сутки. Основной объем приходился на терминалы в Персидском заливе. Альтернативный трубопровод на западное побережье обладает мощностью порядка 5 млн баррелей в сутки, однако фактические возможности порта Янбу, по оценкам трейдеров, ниже этого уровня.

Сложившаяся ситуация уже оказывает влияние на ключевых потребителей. В частности, китайская Sinopec сократила загрузку нефтеперерабатывающих мощностей примерно на 10% на фоне дефицита сырья. В Японии задействованы стратегические нефтяные резервы для стабилизации внутреннего рынка.

Предложенные схемы поставок подчеркивают высокую степень неопределенности вокруг конфликта на Ближнем Востоке и сроков возможного восстановления судоходства через Ормузский пролив. Позиция Дональд Трамп относительно причин эскалации остается неоднозначной, что усложняет прогнозирование дальнейшего развития событий. При этом Иран пока не демонстрирует готовности к компромиссу.

Рыночные участники также отмечают изменение коммерческих условий. В случае продолжения конфликта поставки через Янбу, ориентированные на азиатские рынки, вероятно, будут осуществляться на условиях delivered — с организацией логистики со стороны Aramco. Это отличается от стандартной практики loading, при которой транспортировку обеспечивает покупатель. Кроме того, через данный маршрут предлагается ограниченный ассортимент — в частности, сорт Arab Light.

С начала конфликта, продолжающегося третью неделю, Aramco последовательно увеличивает объемы отгрузок через Янбу. Компания также вышла на спотовый рынок с партиями, загружаемыми в этом порту — шаг, ранее нехарактерный для контрактной модели поставок через Красное море.

Снижение объемов затронуло не только азиатских клиентов. Ряд европейских переработчиков уже сообщил о недопоставках по контрактам: в отдельных случаях объемы были сокращены, а некоторые участники рынка не получили нефть вовсе. Это указывает на нарастающее давление на глобальные цепочки поставок и перераспределение доступных ресурсов в условиях геополитической нестабильности.

По данным Федеральная служба государственной статистики, за неделю с 3 по 10 марта потребительские цены в России выросли на 0,11% по сравнению с предыдущей неделей. Показатель оказался выше значения 0,08%, зафиксированного неделей ранее (минимум с начала года), однако по-прежнему остается вторым самым низким недельным результатом с начала 2026 года.

С начала года накопленная инфляция достигла 2,50%, что ниже аналогичного периода прошлого года, когда показатель составлял 2,71%. Годовая инфляция, по оценке Федеральная служба государственной статистики, на отчетной неделе замедлилась до 5,88%.

Динамика цен на продукты питания

Наиболее заметный рост цен был зафиксирован в отдельных категориях продовольственных товаров. В частности:

• Куриные яйца подорожали на 2,6%

• Говядина — на 0,7%

• Сахар и пшено — на 0,5%

• Замороженная рыба, овощные консервы для детского питания, соль и водка — на 0,4%

• Гречневая крупа — на 0,3%

Более умеренный рост (около 0,2%) наблюдался в таких категориях, как сосиски и сардельки, хлеб, пшеничная мука, печенье, маргарин, творог и фруктово-ягодные консервы для детского питания. На 0,1% увеличились цены на варёные колбасы, сыры различных видов, пастеризованное молоко, подсолнечное масло, макаронные изделия и питание в заведениях общественного питания.

Ситуация на рынке плодоовощной продукции

В сегменте плодоовощной продукции в среднем зафиксировано снижение цен на 0,1%. Существенно подешевели огурцы (-8,0%), а также яблоки (-0,3%).

Одновременно в ряде категорий наблюдался рост цен:

• Помидоры — +5,6%

• Морковь — +3,6%

• Картофель — +2,1%

• Белокочанная капуста — +1,7%

• Лук и бананы — +1,1%

• Свёкла — +0,3%

Товары с понижением цен

Отдельные продовольственные категории продемонстрировали снижение стоимости. В частности:

• Баранина — −0,6%

• Мясные консервы для детского питания — −0,4%

• Куриное мясо и чёрный чай — −0,3%

• Кефир — −0,2%

• Сливочное масло, рис и сухие молочные смеси для детского питания — −0,1%

Таким образом, несмотря на небольшое ускорение недельной инфляции, ценовая динамика в России остается умеренной. Сдерживание годовой инфляции ниже 6% указывает на относительную стабильность потребительского рынка в начале 2026 года.

ПАО «ЕвроТранс» заявило, что считает иски со стороны ООО «ФЬЮЕЛ МЕНЕДЖМЕНТ АЗС» необоснованными. Об этом говорится в обращении компании к акционерам и инвесторам.

В компании подчеркнули, что по итогам 2025 года у ПАО «ЕвроТранс» и ООО «Трасса ГСМ» сложился положительный платежный и товарный баланс по отношению к ООО «ФЬЮЕЛ МЕНЕДЖМЕНТ АЗС». Иными словами, именно структуры «ЕвроТранса» выступают кредиторами по отношению к этой компании, что отражено в поданных ими судебных исках.

Также в «ЕвроТрансе» отметили, что компания «в полном объеме и своевременно выполняет все обязательства на публичном рынке заимствований».

В пресс-релизе подчеркивается, что текущий информационный фон вокруг компании может быть связан с повышенным вниманием к высокой ликвидности ее публичных финансовых инструментов.

На прошлой неделе к «ЕвроТрансу» были поданы несколько исков на общую сумму около 3,5 млрд рублей. Согласно данным картотеки арбитражных дел, два иска к компании подали «Айсорс» (на 331 млн рублей) и «РуссОйл 24» (на 142 млн рублей). Кроме того, ООО «ФЬЮЕЛ МЕНЕДЖМЕНТ АЗС» подало иск на 3 млрд рублей к дочерней структуре «ЕвроТранса» — ООО «Трасса ГСМ».

В ответ 6 марта «ЕвроТранс» подал встречный иск к «ФЬЮЕЛ МЕНЕДЖМЕНТ АЗС», после чего последняя увеличила размер своих требований к дочерней компании «ЕвроТранса».